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盘面连日震荡下，红利资产再获青睐。数据显示，截至10月22日，中证红利ETF招商(515080)连续3日获净申购，累计4.49亿元；港股红利低波ETF招商(520550)连续3日获净申购，累计4495万元，合计近5亿元。

分析指出，AH红利双雄被资金连买，背后是低利率环境下“类固收替代”逻辑的持续验证。港股红利低波指数股息率已升至6.23%，与10年期国债收益率利差约4.6个百分点，市净率仅0.71倍深度破净，较A股红利指数约4.45%的股息率高出约1.8个百分点，估值折价更为明显。中证红利ETF招商(515080)作为A股经典红利策略代表，近3日揽金4.49亿元，资金逆势加仓特征鲜明。

从更宏观的资金面看，股票型ETF已连续16个交易日净流入，累计超2300亿元，大资金逆向布局、逢低吸纳脉络清晰。中金公司研报指出，在总量增长弹性有限、结构性高景气与市场风险偏好波动加大并存的环境下，“科技+红利”的哑铃型结构有望成为兼顾盈利增长弹性、股东现金回报与组合稳定性的配置选择。红利资产正从单纯的防御避险，升级为利率、资金、制度三重因素共振下的中长期配置主线。短期看，三季报窗口期与地缘不确定性延续，红利资产的相对收益优势有望维持；港股红利低波凭借6.23%股息率与0.71倍PB的深度折价，对长线资金吸引力更强，但需注意港股受海外流动性扰动更大的特征。中期看，若市场风险偏好回升，红利资产可能阶段性跑输，但低利率“资产荒”的底层逻辑未变，回调反而提供配置窗口。策略上，A股红利与港股红利可形成互补——A股红利侧重经典高股息与流动性，港股红利侧重深度价值与更高股息回报，两者搭配可兼顾防御性与收益弹性。

中证红利ETF招商(515080)跟踪中证红利指数，优选100家高股息标的，是经典红利标杆。港股红利低波ETF招商(520550)跟踪恒生港股通红利低波动指数，管理费率0.15%/年，二者历史均已连续18次月度分红。共同构成跨市场红利配置体系。

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