上市公司“关键少数”正用实际行动为A股市场注入确定性。同花顺数据显示，10月份以来截至11月6日记者发稿，已有48家A股上市公司披露控股股东、实际控制人、董事和高管等自愿承诺不减持或提前终止减持的公告。其中，27家公司发布28份重要股东承诺不减持公告，涉及80名股东；21家公司发布21份重要股东提前终止减持公告。

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东源投资首席分析师刘祥东对《证券日报》记者表示，上市公司“关键少数”对企业信息掌握最充分，其主动承诺不减持、终止减持隐含对公司内在价值与经营前景的判断，可起到稳定股价、修复预期的作用。

稳定市场预期

从上述27家公司披露的重要股东承诺不减持公告来看，涉及的主体既有控股股东及实际控制人，也有持股5%以上股东，还有公司董事、高级管理人员等。从承诺期限看，多位重要股东承诺不减持期限为一年或一年以上。

南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示，承诺不减持是产业资本对估值底部形成共识后的主动“锁仓”行为。其信号意义在于直接减少抛压，为市场企稳创造条件。但也要看到，“关键少数”承诺不减持不等于真金白银增持，其诚意还需从承诺期限和持股比例两个维度来甄别。

在刘祥东看来，一年以上的锁定期跨越业绩披露与再融资周期，对预期的稳定作用更持久。从公司治理层面看，长期持股承诺使大股东与中小股东利益更趋一致，但承诺属于自律安排，无强制执行力，需与增持、上市公司回购及分红等行为交叉验证。

“从市场运行看，长期锁定能阶段性改善筹码供给、降低波动，但估值中枢最终由盈利能力与现金流决定，‘关键少数’的不减持承诺是信心表达而非价值创造，不能替代对公司基本面的独立判断。”刘祥东说。

整体来看，上述48家发布“关键少数”承诺不减持或提前终止减持公告的上市公司中，多家公司三季报业绩表现优异。例如，泰晶科技股份有限公司公告显示，前三季度，公司实现营业收入8.8亿元，同比增长22.65%，归母净利润1.06亿元，同比增长202.41%。安徽皖仪科技股份有限公司公告称，前三季度公司实现营收6.46亿元，同比增长24.46%；归母净利润6460.26万元，同比增长150.76%；扣非净利润4263.96万元，同比增长313.49%。中船（邯郸）派瑞特种气体股份有限公司前三季度实现营业收入31.23亿元，同比增长94.34%；归母净利润6.61亿元，同比增长169.26%；扣非净利润增速达200.68%。

护盘动作密集

近期，除“关键少数”承诺不减持或提前终止减持外，上市公司护盘动作密集，公司回购、股东增持轮番上阵。

万得数据显示，10月1日至11月6日，A股已有453家公司实施回购，回购金额合计约325亿元；59家上市公司发布127单股东增持计划。此外，中国上市公司协会数据显示，今年以来，超千家上市公司披露中期分红计划。全市场现金分红总额8010亿元，其中100家公司分红金额超10亿元，40家公司年内多次分红。

值得一提的是，日前，中国证监会透露多项稳市场、稳预期措施。其中提到，近期拟对“护盘式回购”作出调整优化：新增股价“破发”作为可以开展护盘式回购的情形之一，规定护盘式回购不适用“公司股票上市已满六个月”的限制，取消护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制等。证监会表示，将加大和有关方面协调配合，支持、鼓励和督促具备条件的上市公司，特别是重要指数成份股公司、龙头科技股公司按照要求结合自身实际积极实施股份回购，持续做好市值管理。

展望未来，田利辉表示，期待更多股东从“承诺不卖”转向“主动买入”。

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