伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）三季度运营利润小幅下滑，净利润下降明显。

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北京时间11月7日晚间，伯克希尔·哈撒韦公布了2026年第三季度财报，财报数据显示，伯克希尔2026年三季度营业收入1056.47亿美元，同比增长11.24%；归属于股东的净利润为221.12亿美元，低于去年同期的307.96亿美元，降幅约28%。

净利润的下跌主要由于投资收益。财报显示，今年三季度伯克希尔投资收益为94.07亿美元，较去年同期的173.11亿美元下降约45.7%。

不过，由于美国会计准则（GAAP）要求将股票持仓的“未实现浮亏浮盈”计入当期利润，伯克希尔在财报中依然重申了其标志性的警告：“任何特定季度的投资损益金额通常毫无意义，由此得出的净利润数据可能会让对会计规则了解有限的投资者产生极大的误导。”

与此同时，伯克希尔第三季度运营利润为127.05亿美元，较去年同期的134.85亿美元下降5.8%。这一指标剔除了投资组合的短期波动，历来被“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）视为衡量伯克希尔真实经营表现的更可靠指标。

分业务来看，伯克希尔的核心板块持续出现分化。铁路业务（BNSF）税后利润为17.29亿美元，同比增长约19%；制造、服务及零售业务运营利润为40.42亿美元，较去年同期的36.16亿美元增长约12%；伯克希尔能源（BHE）三季度利润为16.12亿美元，较去年同期的14.89亿美元增长约8%。保险承保业务利润方面，三季度录得13.52亿美元，较去年同期的23.69亿美元大幅下滑约43%；保险投资收益为27.34亿美元，低于去年同期的31.81亿美元；“其他”类别当季实现12.36亿美元，上年同期为13.81亿美元，同比小幅下降。

从持仓结构来看，伯克希尔的股票投资组合仍高度集中。截至9月30日，Alphabet（谷歌母公司）、美国运通、苹果、美国银行和可口可乐五家公司，合计占其股权投资公允价值总额的65%。

2025年第三季度，伯克希尔首次建仓谷歌，当季度谷歌直接跻身伯克希尔第十大重仓股。今年6月，Alphabet宣布启动总规模高达800亿美元的股权融资计划，其中包括来自伯克希尔的100亿美元战略投资。伯克希尔的投资由两部分构成：以每股351.81美元的价格认购总计50亿美元的A类股，以及以每股348.20美元的价格认购50亿美元的C类股。

这一笔对谷歌的AI相关投资，或是拖累伯克希尔三季度投资收益的重要因素。Alphabet A类、C类股份自6月以来的跌幅均接近25%。

回购方面，公司第三季度回购自家股票约96亿美元，Wind数据显示，回购规模创出单季度新高。今年一季度，该公司的回购规模仅约2.35亿美元，二季度达约45亿美元，回购速度显著提升，前九个月累计回购金额达144亿美元。这一动作传递出一个明确信号，当前市场上符合公司标准的优质收购标的依然稀缺，伯克希尔本身或许就是当下最值得投资的资产。

不过，三季度伯克希尔净卖出了约4.26亿美元的股票持仓。今年上半年，该公司净买入116.25亿美元的股票，这一度被视为伯克希尔重新开始部署现金的重要信号。

现金储备方面，截至9月30日，伯克希尔持有现金及等价物的规模升至3774亿美元，较上季度的3655.1亿美元进一步攀升。

值得一提的是，在AI交易巨震之时，伯克希尔股价反而逆市走高。本周其股价累计上涨5%，明显跑赢同期下跌2.68%的标普500指数。有分析认为，这既说明防御性资金正在重新寻找去处，也显示出市场对“股神”巴菲特卸任伯克希尔CEO这一不确定性的担忧正在减弱。

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